种种迹象显示，一些全球顶级机构正在密切关注中国地产板块“困境反转”的潜在机会，同时他们不只是嘴上喊喊，早已掏出真金白银开始建仓。

　　全球资管巨头Loomis Sayles的基金经理Matt Eagan表示，近期中国地产股的债务重组正在产生结果，市场情绪的回暖可能会导致快于预期的反弹，在场外等待太久的投资人可能会错失这次的机会。

　　等待恐酿遗憾，利空已充分反映

　　据悉，Loomis Sayles的全球资管规模达到3000亿美元，由Matt Eagan共同管理的Loomis Sayles全球配置基金在2023年跑赢了97%的同行。

　　Eagan也不是唯一在看这一块逻辑的大型机构，富达国际的基金经理也对媒体表示，历史数据显示，在房地产下行周期中投资那些最终存活下来的地产企业，可能会取得非常多的盈利。

　　目前Matt Eagan的基金正在加仓融创中国的债券。Eagan表示，即便在完成债务重组后，融创的债券价格仍只有“几美分”，所以完全有可能“翻三倍、或者更高”。Eagan也在关注禹洲集团的机会，这家公司在去年12月底时曾宣布接近与一群债务人达成协议。

　　富达国际在新加坡设立的一只基金近期买入了一家中国国有地产企业的“小规模仓位”。数据显示，富达全球多元资产增长与收益基金的持仓中包含龙湖地产、华润置地和中国海外发展。

　　从2019年底开始，中国地产股便进入了持续下跌的状态。即便是具有国资背景的万科，都经历了股价的腰斩，而像融创等出现违约的房企更是接近“脚踝斩”。

（万科、融创股价周线图）

　　一些转好的信号也在显现。本周二万科、龙湖均向债券投资人通报了偿付债券的计划。与此同时，广汇汽车也向美元债投资人承诺会如期兑付本月到期的债券。

　　海外的“中国地产多头”还有一条底线思维：许多中国资产的价格已经充分反映了利空。根据统计，在ICE BAML中国地产高收益指数中，接近35%的债券价格低于30美分。

　　摩根大通资产管理（香港）的亚洲固定收益首席投资官Julio Callegari表示：“很多负面的观点已经合理地反映在了价格中，我们认为房屋销售已经非常接近底部，所以非常有可能到2025年能够看到一个略微上涨的数字。”

　　那...中国股票呢？

　　种种迹象显示，随着国际机构对中国地产问题的看法趋于积极，看多、做多中国市场的想法和动作也开始出现。

　　彭博新闻的全球宏观记者Ye Xie今天早上在他的个人社交媒体平台上表示，他观察到iShares中国大盘股ETF（FXI）的看涨期权持仓量近几日出现了一波飙升，上一次出现类似的情况是在2022年底。

注：Ye Xie的个人X帐号

　　根据截至1月9日的数据，FXI的前五大持仓分别为阿里巴巴-SW、腾讯控股、建设银行港股、美团-W和工商银行港股。

　　一些历史指标也能清晰佐证中国资产“非常便宜”的状态。根据统计，目前中国股（沪深300指数利润率）债（十年期股债）收益率的差值已经超过5.5%。从次贷危机开始，这样的情况总共发生过5次，而在差值超过5.5%后一年里，中国股票的平均涨幅能够达到57%。