大华继显发布研究报告称,维持港交所(00388)“持有”评级,去年末季业绩尚可,目标价由260港元微升至262港元,相当于预测2024年市盈率28.8倍。港交所由于一次性投资损失和营运开支增加,第四季度净利润同比降12.8%,环比则降12%,至25.97亿港元,低于预期的28.55亿港元。港交所宣布第二次中期股息每股3.91港元,全年股息达到8.41港元,股息率为3.5%,派息比率保持在90%。
报告中称,港交所末季现金市场交易收入同比下降31.9%,至6.82亿港元,主要是受平均每日交易额(ADT)下降影响。衍生品交易量和交易费用收入均出现下降。商品交易方面,由于平均每日交易量增加,来自伦敦金属交易所(LME)的交易费用同比增加31.4%,至2.93亿港元。
该行对香港IPO市场持审慎乐观,尽管去年末季IPO数量和募资额下降,但本年至今收到的新申请大多为大型企业,这可视为正面的信号。尽管净投资收入存在一次性投资损失,但得益于末季债券和股票市场的强劲,如果排除这一次性损失,港交所末季净投资收入同比增长8.8%。大华继显考虑到年初至今的平均每日交易额持续低于1000亿元,较市场预计的1180亿元低,因此对港交所未来表现看法保守。